肖永明曾把一手做大的藏格矿业控制权交给了紫金矿业，背后真正接盘的，是福建上杭县财政局这家地方国资。算上协议转让和过去几年的陆续减持，肖永明家族纸面上变现的总额已经接近188亿元。
但要把账理顺，得看看肖永明这二十多年的资本路径。
1996年，肖永明跑到了青海格尔木，先和人合伙开了家饭店糊口，攒下了第一笔本金。到了2002年，他和妻子林吉芳张罗起格尔木藏格钾肥有限公司，正经踏进了钾肥这门生意。
在格尔木那块地方做钾肥，虽然听上去冷门，干起来却踩中了节奏。2004年他抓住国企改制的口子，花100万元拿下昆仑矿业1.25%的股权，借此切进了察尔汗盐湖的开采权范围内。藏格矿业后来一路扩张，到2016年借壳上市的时候，肖永明顺势登上了胡润百富榜的第64位，身价定格在265亿元，那也是他此生离＂巅峰＂两个字最近的一次。
钾肥做出名堂以后，肖永明开始琢磨更大的生意。2018年前后，他的眼光落在了西藏那边的巨龙铜业身上。巨龙铜业的家底不一般，手里攥着驱龙铜多金属矿、荣木错拉铜矿和知不拉铜多金属矿三块矿权，光铜金属资源储量就有1072万吨，伴生钼金属量57万吨，算下来是国内最大的世界级斑岩型铜矿。
这种级别的资产，谁拿到手都有底气在矿圈里说话，问题在于这块骨头实在太硬。
2018年肖永明筹划让藏格矿业收购巨龙铜业，开价280亿元，质疑声扑面而来，后来虽然反复降价磋商，最终还是没谈成。可肖永明没收手，他在场外通过自有渠道继续往巨龙里砸钱。巨龙铜业总投资150亿元，到了那会儿累计投入已经接近百亿元，未来还得再补上50亿元的窟窿。这种规模的资本开支，对一家民营企业来说几乎是无底洞。
资金压力一旦被点燃，后面就是连锁反应。
为了堵巨龙的口子，藏格集团等关联方非经营性占用上市公司资金一度高达22.04亿元，这件事情后来也成了监管层重点盯防的对象。手里筹码不够，肖永明就把藏格矿业的股权一轮一轮拿出去质押，质押率越垒越高，到2025年初协议转让前夕，藏格投资持有的3.41亿股里有94.49%处于质押状态，这个数字基本意味着，再有什么风吹草动，他可调动的回旋余地就所剩无几了。
而且早些年因为非法采矿的旧案，肖永明在2022年被一审判过有期徒刑三年缓刑四年，并处罚金200万元。这桩案子在2023年8月得到重审，结果改判无罪，外界一度以为他能借此翻篇。结果还没等市场反应过来，新的麻烦就敲门了。
2024年4月15日晚间，藏格矿业公告称，实际控制人肖永明因涉嫌刑事案件，被自贡市公安局执行指定居所监视居住。次日开盘，藏格矿业的股价直接跌停，这一关进去就是半年。等到2024年10月，公司再次发出公告，自贡市公安局已解除对肖永明的监视居住措施。前前后后，约整整半年的时间。
靴子落地的时点选在了2026年的前一年开年。
2025年1月9日晚间，藏格矿业公告，控股股东及其一致行动人、第二大股东正在筹划股份转让，有可能导致公司控制权发生变更，对手就是紫金矿业。这桩交易后来被市场冠上了2025年首例＂A吃A＂的名号。
1月21日前后，正式协议落定，转让价格定为每股35元，相比停牌价高出近20%。仅仅协议转让，肖永明家族就通过出让17.51%的股权，就一次性变现接近97亿元。把这笔钱跟此前历年减持累积的91亿元放到一块儿，整个家族的纸面套现总额合计约188亿元。
之后，藏格矿业的股权架构就彻底翻了页。控股股东由藏格创投变更为紫金国际，公司实际控制人由肖永明变更为福建省上杭县财政局。一家长期由四川民营资本掌舵的A股矿业公司，自此驶入地方国资主导的新航道。
为什么紫金矿业愿意接？
藏格矿业是A股有色行业里负债率最低的公司之一，2024年三季末资产负债率仅有4.85%，加上察尔汗盐湖、巨龙铜业的权益份额、老挝万象的钾盐矿储备，这是一份做钾肥、做铜、做锂都用得上的优质拼图。对正在全球范围内扫货的紫金矿业而言，这笔买卖既能在巨龙铜业上把权益顶得更厚，又能补齐它锂资源的版图，可谓一举两得。
可188亿元这个数字落到肖永明本人头上，水分不小。截至协议转让前，他和家族通过藏格集团所持藏格矿业股份的质押率已经逼近九成五。这就意味着，所谓的＂套现＂，在现实操作里大量是用来给质权人回款，资金一进账就得直接拐个弯进银行和金融机构的账户。
其实早在2021年的时候，已有媒体披露肖永明及藏格系总负债金额超过130亿元，其中股份质押的债务本息合计105.03亿元。换句话说，他必须卖，他没有不卖的余地。2024年的胡润百富榜上，肖永明家族财富缩水到了170亿元，相比2016年借壳那会儿少了将近100亿元，缩水的不只是数字，更是一个民营矿业版图的轮廓。
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